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“投資者保護·明規則、識風險”案例 ——“尾市”拉升藏玄機 盲目追漲落陷阱
來源：中國證監會www.csrc.gov.cn
股市交易中，大家習慣把臨近收盤前的交易時段稱做“尾市”。由于收盤價具有指標意義，影響次日開盤走勢，而且尾市交易相對清淡、時間期間短，影響股價需要的資金量較少，因此，尾市操縱成為常見的市場操縱手法之一。此類操縱手法具有很強的欺詐性和迷惑性，不明真相的投資者容易被尾盤快速拉升的股價走勢吸引，誤以為該股有強烈的上漲預期，從而盲目追高，殊不知，正好中了操縱者的圈套。
任某某即慣用此類手法。任某某長期從事大宗交易活動，經營模式是通過大宗交易方式打折買入上市公司股東減持的股票，并迅速在二級市場拋售變現，賺取差價。為了實現在二級市場高價出貨，任某某屢屢在減持前一日尾市階段拉抬收盤價，次日高價減持。以他2011年11月23日至24日操縱的“X”為例：
2011年11月23日，任某某通過大宗交易買入“X”45萬股，成交價格28.32元，買入金額12,744,000元，完成建倉。
2011年11月23日臨近收盤期間（14:56:24至14:59:28），任某某為了在短期內拉升股價，大量申報買入“X”4筆共計63,000股，占尾市階段市場申買量的比例高達75.54%；委托價格由29.60元升至32.00元，每筆均高于當時市場上的買1檔價格，三分鐘內將股價由29.35元拉升至30元收盤，拉升幅度達2.21%。（見下圖）
2011年11月24日，在達到操縱股價目的后，任某某將持有的50萬股“X”全部賣出，導致該日股價震蕩下跌。任某某通過尾市三分鐘的操縱賺取近30萬元。（見下圖）
其實,正常投資者出于看好某只股票的投資價值,即使是在尾市期間買入，仍然屬于合法行為。任某某行為的違法性在于，其大量買入股票是為了拉高收盤價，誘騙投資者跟風，一旦目標得逞,馬上趁機套現，根本不是真實的交易目的。這樣的行為就違反了《證券法》第七十七條禁止以其他手段操縱證券市場的規定，構成《證券法》第二百零三條操縱市場的情形，必定會受到監管部門的嚴懲。2011年至2014年期間，證監會先后兩次對其作出處罰，開出3億多元罰單。
投資者進行市場投資時，應遵從符合價值規律的理性投資方式，結合市場、行業和公司的情況進行冷靜分析，警惕市場操縱者興風作浪，制造虛假繁榮。如果盲目跟風炒作，極易被市場操縱者利用，造成慘重損失。以本案為例，假設投資者小明被尾市股價的迅速上漲所誘惑，以收盤價30元價格追漲買入，次日即虧損3%。在此提醒廣大投資者，尾市期間莫名發生股價異動，此中恐有蹊蹺，跟風炒作、追漲殺跌實乃刀口舔血，小心天上掉下來的“餡餅”變成市場操縱者的“陷阱”，成為市場操縱者的高位接盤俠。
